第九章 借贷资本和信用

第九章借贷资本和信用

第一节借贷资本的本质和特点我们在前两章研究产业资本和商业资本时，都是假定资本家完全依靠自有的资本来从事经营。但是，事实上有许多资本家除了使用自有的资本以外，还或多或少地使用借入的资本。因此，当我们研究了产业资本和商业资本以后，还需要进一步研究借贷资本以及作为这种资本运助形式的资本主义信用。在资本主义社会中，货币资本家（食利者）构成一个独特的资本家集团。他们既不象产业资本家那样经营商品的生产，也不象商业资本家那样经营商品的流通，而是凭借自己所掌握的货币资本从事贷放资本的活动，并据此米同产业资本家和商业资本家一起瓜分雇佣劳动者所创造的剥余价值。研究借贷资本和信用，就是为了揭明货币资本家间其他资本家集团在共同瓜分剩余价值的基础上所形成的经济关系，揭露他们对工人阶级的剥前关系；同时闸明近代信用制度对于资本主义的发展及其矛盾尖锐化所起的作用。借贷资本是生息资本的一种影态。生息资本和商业资本一样，也是一种历史慈久的资本形态，在不同的历史阶段上，它具有不同的形态。在原始社会末期以及在奴隶社会和封建社会中资本主义社会以前的生息资本，即高利贷资本，主要在下述两个方面进行活动：一是高利贷者把货币贷给奴隶主和封建主，一是高利贷者把货币贷给农民和手工业者。奴隶主和封建主向高利贷者借贷，主要是为了弥补他们各种寄生性消费的巨额开支，面小生产者向高利贷者借贷，则主要是为了购买必需的生产资料和生活资料以及缴纳捐税和地租等等。因此，无论在那种高利贷形式下，债务人都是把借得的货币当作单纯的货币，即当作购买手段和支付手段来使用，而不是当作资本来使用。货币只有在高科贷者自已手中才起资本的作用，因为它能给他带来利息。由于高利贷资本的利息的来源，不外是奴隶、农奴或小生产者的剩余劳动，因而这种资本所体现的乃是高利贷者和奴隶主或封建主共同瓜分奴隶或农奴所生产的剥余产品（甚至必要产品）的经济关系，以及高利贷者对农民和乎工业者等小生产者的刹削关系。马克思曾经这样地指出：“高利贷资本有资本的剥削方式，但没有它的生产方式。与高利贷资本不同，借贷资本是在资本主义条件下，适应着产业资本和商业资本的需要产生和发展起来的，因此它体现的乃是另外一种经济关系，借贷资本的形成和资本主义的再生产过程有密切的联系，面它的主要来源就是产业资本和商业资本在其循环和周转过程中由于各种原因而必然出现的暂时闲置的货币资本。第一，在资本周转的过程中，固定资本的损耗部分，会不断地在货币形态上暂时闲置起来。大家知道，不论是产业资本还①马宽恩.《资本论>，第3婚，人民出版社1966年版，第700页。分一部分地加到商品中，并随着商品的出售分批地回到资本家手里，面固定资本的更新，却是在它被完金消耗以后才近行的。这样，在固定资本的折旧费已经开始提取，而它的物质形态尚未更新的期间，在资本家手中便会有一定数量的折旧费暂时闲置起米。第二，在资本周转的过程中，也会有一部分流动资本变成暂时闲置的货币资本。首先，商品的销售和原材料、燃料等等的购买，在时间上往往是不一致的，当商品销售出去以后，而原材料和燃料的购置尚未到期时，就会有一部分流动资本以货币的形式暂时闲置起来。这种情况，在一些生产或原料购买带有季节性的生产部门（例如制业、纺纱业、卷烟业等等）中，表现得尤其明是。其次，商品销售日期和工资支付日期的不一致，也会使一部分流动资本变成暂时闲置的货币资本。第三，资本家预定用于积累部分的剩余价值，只有当它达到一定数量的时候，才能实际上变为追加资本，面在它还不足以被用来扩大原有企业的规模或建立新企业之前，它也会在货币形态上暂时闲置起来。所以，在资本主义再生产的过程中，由于种种原因必然会有一部分货币资本暂时闲置起来。这部分暂时闲置的货币资本既然从职能资本（产业资本和商业资本）中游离出来，因面也就不能再为它的所有者带来剩余价值，显然，这是和资本的本性相矛的。前面说过，资本只有在运动中才能存在，才能保持自已的生命力。作为资本有意识的担当者的资本家，当然不愿意让他的资本处于这种闲置状态，为此，他必须给这部分资本寻求新的出路。一部分资本家已经完成了卖的过程，即完成了商品资本到货币资本的转化（W"一G）的时候，另一部分资本家可能正处于买的过程，即实现由货币资本到生产资本的转化（G一W)。同祥，各资本家更新其固定资本的时问也是先后不一致的。这种情况便决定了在同一时期内不同资本家对货币资本具有不同的需要：当一部分资本家由于上述原因而有暂时闲置的货币资本时，另一部分资本家则会由于相反的原因（购买原料、设备或发放工资等等）而需要临时补充自已的货币资本。因此，闲置的货币资本的出路是存在的。这里，正和商品在进入交换过程时的情况一样，凡是物自己所不能做到的，都由它的主人即所有者以实际行动来补是了：抑有闲证货币资本的资本家，会把它们贷放给那些临时需要补充货币资本的资本家去使用，并在后者手里重新发挥职能资本的作用。这样一来，从职能资本中龄离出来的货币资本就变成了借贷资本。当然，职能资本家是不能白白使用借贷资本的，除了要按期归还外，还必须把用所信资本剥前到的利余价值的一部分作为报酬支付给对方。职能资本家支付给借贷资本家的这部分剩余价值，就是利息。综上所述，借贷资本不外是借贷资本家为了取得一定的利息而暂时贷给职能资本家的货币资本。职能资本家把借入的资本用于生产或流通，是为了榨取剩余价值，获得利润。所以，借贷资本同其他资本一样，体现着资本家和座佣工人之间的生产关系，同时，还体现着两个资本家集团即货币资本家和职能资本家之间的关系。既然借贷资本是在职能资本运动的基础上产生，并为职能本的一种资本形态。但是，另一方面，既然这种资本已经从职能资本中游离出来，成了一种独特的资本形态，因而也就在许多方面不同于职能资本。借贷资本具有以下几个特点：首先，它是一种作为商品的资本。在资本主义条件下，一定数量的货币如果被作为资本来使用时，就能够为它的所有者带来剩余价值或平均利润。这样，作为资本的货币就比普通的货币多了一种使用价值，它不仅可以用来充当一般等价物，而且还可以用来生产利润。货币资本家把他的货币资本按照一定的期限贷给产业资本家，实际上就是把货币这种作为资本的使用价值，即生产利润的能力，让给产业资本家。因此，马克思指出：“资本自身在资本被提供到市场上来，让货币作为资本的使用价值实际进行让时，是作为一种商品出现的。“不过，借贷资本乃是一种区别于普通商品的特殊商品。普通商品一经消费过后，它的商品体和它的价值便都一起消灭了。资本商品却与此不同，它有这样一种特性：“由于它的使用价值的消费，它的价值和它的使用价值不仅会被保存，并且会被增加?普通商品的转让是通过买卖的形式，根据等价交换的原则进行的。在交换过程中，买者放弃货币，取得商品；实者则放弃商品，取得货币。在这里，人们虽然会放弃对自已商品的所有权，但并没有放弃商品的价值。商品价值仍然保留在买卖双方的手里。不过在一方是保留在商品形态上，而在另一方购是保留在货币形态上。但资本商品却不是这样。当货币资本家把自①马克题：《资本论），第3卷，人民出版社1966年版，第402页。月上书，第397一398页。等价。他所以把价值作单方面的让渡，乃是为了在一定时期后重新把它收回，并给他带来一定的利息。由于货币资本家不是把资本商品真正出卖，而是把它暂时转让给职能资本家使用，因此，当货币资本通过环过程再回到职能资本家手里之后，职能资本家必须把这个资本连同利息归还给贷者。马克思说：“价值额、货币，是在没有任何等价物的情况下付出的，不过经过一定时间以后会偿付回来。贷省总是同一个价值的所有者：甚至在这个价值已经从他手里移转到借者手里以后，也是这样。“普通商品的价格是商品价值的货币表现。但资本商品的价格是什么呢？能否说利息是借贷资本价值的货币表现呢？不能这样。因为如把利息说成是借贷资本价值的货币表现，则一个价值额就有两个价格了。比如，假定有一个价值为1,000元的借贷资本，每年生息50元；如说利息是它的价格，则这个资本便有两个价格：一个是1,000元，另-个是50元。显然，这是完全不合理的。马克思说：“如果我们把利息叫做货币资本的价格，那也是价格的一个不合理的形式，与商品价格的概念完全矛盾。”所以，利息并不是借贷资本价值的货币表现，面不过是这种资本商品的使用价值的报酬。其次，借贷资本的另一个特点是，它是一种作为财产的资本。借贷资本只有当它转到职能资本家手里时，才能发挥资本的职能。它在货币资本家手里显然已经是资本，而不是单纯的货币，但不过是一种财产资本。至于货币真正转化为资本的过程，部是在职能资本家手里进行的。如果职能资本家是产业资③马克思：《资本论》，第3卷，人民出版社1966年题，第399页，②周上书，第400页。人，开始进行资本主义的生产。当包含剩余价值的商品被生产出来并被出售以后，资本便会重新在货币形态上回到产业资本家的手里。由于产业资本家使用的货币资本是借来的，所以，他必额把这个资本连同利息交还给它的贷者。借贷资本家虽然不经营商品生产和商品流通，但他单凭对资本的所有权，就可以定期地从职能资本家那里获得利息收入。从这里我们看到，同一个资本是取得了两重的存在：对于借贷资本家来说，它是财产资本：对于职能资本家来说，它是职能资本。财产资本和职能资本的这种分离，是资本主义的寄生性和腐朽性的一个重要表现。最后，借贷资本具有不同于产业资本和商业资本的特殊的运动形态。产业资本的运动要经过生产过程和流通过程，它的公式是G一W..P.W”-G’。商业资本的运动员然不经过生产过程，但也要经过买和卖两个流通阶段，它的公式是G一W一G。但借贷资本的运动却不是这样。从表面上看来，它既不包括生产过程，也不包括流通过程；人们所能看到的，只是货币资本的贷出，并在一定的时期后带着增殖的价值返回到它的所有者手里。因此，它的公式是G一G’。马克思指出，“为一定期间把货币放出、货出，然后，带着利息（剩余价值）把货币收回，是生息资本作为生息资本所有的运动的全部形式。“在借贷资本的这种运动形态上，资本主义的生产关系完全被颠倒过来了。仿佛货币同再生产过程相独立，就已经具有增殖自己价值的能力，仿佛货币天然就能够生出更多的货币。“像①马克恩：《资本论》，第3卷，人民出版社1966年版，第394页。的特性。“在G一G上，资本的运动过程缩短了，媒介过程也消失了，资本对于雇佣劳动的剥前更是一点也看不见了。这种情况正如马克思所说的：“资本现在是一个物品了，并且当作一个物品，它成了资本。货币现在有了孕育力。只要贷借出去，或投入到再生产过程中去，那就无论它是睡，还是醒着，是在国内，还是在国外，是在白天，还是在黑被，都会有利息长到它身上来。这样，货币贮家的虔诚愿望，就在生息货币资本上面实现了。借贷资本的这一特点，表明了资本拜物教的现念已经发展到了它的顶点，已经最后地完成了。当然，货币本身并不能生出更多的货币，货币资本俏不经过生产逾使用，就不能真的自行增殖自己的价值。货币资本只有在产业资本家的手中变为生产资本，通过生产过程，才能使自已的价值增殖。因此，借贷资本运动的完整的公式应该是G一G一W<….P.W"G一G。公式的最初阶段GG,表示借贷资本家贷给产业资本家货币资本；中间阶段G-W<…..W”

Pm一G，表示产业资本家使用所借资本进行生产活动的全部过程；最后阶段G一G，则表示产业资本家向借贷资本家偿付本金和利息。在运动的最初和最后阶段，都只是货币资本在两个资本家之间的转让，资本价值并没有增殖。至于资本的价值增殖，那是在中同阶段的生产过程内发生的。所以，G一G’的公式，其实不过是上述公式的简化而已。马克思：《资本>，第3卷，人民出版社1966年版，第447页。同上节，第449页。

第二节利息和企业利润职能资本家向借贷资本家借得货币资本以后，就运用所借资本来经营商品生产或者商品流通。不管他经营何种行业，由于他是使用别人的资本，因而便不能独自占有由运用所借资本而获得的全部利润，他必须把利润的一部分以利息的形式交给货币资本的所有者。当然，职能资本家也不能把全部利润部交给借贷资本家，因为如果这样，他就不能从运用借入资本当中获得任何好处，从面他也就不会再去借入别人的资本了。所以，在正常情况下，利息只能是平均利润的一部分，而不能是它的全部。利润是剩余价值的转化形态，利息则不过是剩余价值的特殊的转化形态，是借贷资本家凭借资本所有权通过贷出资本收取代价的形式而获得的一部分剩余价值。由于资本所有权和资本使用权的分离，就使得平均利润被分割成两个部分：一部分是归借贷资本家（贷款人）所有的利息，另一部分是归职能资本家（借款人）所有的企业利润。只要平均利润的一部分采取利息的形态，它的另一部分，即平均利润和利息间的差额或平均利润超过利息的这一部分，就会转化为与利息相对立的企业利润的形态。企业利润是在存在利息的条件下产业利润和商业利润的统称，它是原产业利润或原商业利润藏去借贷资本利息以后的剩余部分。马克恩指出：利息和企业利润，“二者不过是剩余价值在不同范畴，不同部类，不同名称下圆定的部分。马克思，《资本论>，第3叁，人民出版社1966年版，第430页。使用借贷资本的场合才会发生。但是，在资本主义的现实生活中，资本家即使是运用自有的资本进行经营，他们也会像使用借入资本经营的资本家那样，把所获得的利润划分为利息和企业利润。这是因为，“总利润数量上的分割一旦取得独立的形式，这个独立形式就会生出这种性质上的分割”，换句话说，总利润随着数量上的分割而转变成二种性质上不同的东西，其中，利息单纯表现为资本所有权的结果，表现为资本本身的产物；而企业利润则单纯表现为资本家使用资本进行操作的结果，表现为资本家发挥职能的产物。“总利润的这两个部分因此就硬化并且独立化了，好象它们本来就是由两个本质上不同的源泉生出一样。“随着利润出现这种性质上的分割，使用自已资本进行经营的资本家，在人格上就变成了双重的：资本的所有者和资本的使用者。因为他是资本的所有者（即贷放资本给自已的人），所以要取得利息；因为他是资本的使用者（即职能资本家），所以要取得企业利润。借贷资本的特殊的运动形态，以及利润之分割为利息和金业利润，使得资本主义的生产关系更加神秘化了。本来，由于剩余价值转化为利润和平均利润、商业资本的独立化等等，剥余价值的来源就已经变得模糊不请了。但是，无论如何产业利润总还表现为生产过程的产物，它终究还与资本和努动的对立相联系；商业利润尽管从表面上看是由流通过程产生的，但它毕竞还表现为交换即人们之间的一种社会关系的产物。利息和企业利润却不是这样，在这两种形态上，资本和雇佣劳动的对立是一点马克思，《资本论3，第3卷，人民出版社1966年版，第428一429页。②网上书，第426页。第一，就利息来说，在质上，它表现为资本所有权的收入，是资本的自然果实：在量上，利息率显然依存于平均利润率，但它的确定又有自已的特殊方法。利息率不表现为生产过程和流通过程的结果，面是作为一个既定的事实预先存在于生产过程之前，它不象个别资本的利润率那样经常不断地变动，也不是根据职能资本家使用借入资本获得利润的具体情况来确定。这样一来，利息和工人剩余劳动的关系便被制断了，资本和庙佣劳动的对立便完全被掩盖起来了。第二，就企业利润来说，也是一样。职能资本家与借贷资本家不同，他是要指挥生产过程和流通过程，要对工人的劳动进行监督的。这样，也就造成一种假象：仿佛企业利润是和利息根本不同的，它不是资本所有权的结果，而是职能资本家作为非所有者、作为劳动者发挥职能的结果；它似乎绝不和工资劳动相对立，绝不是代表他人的无偿劳动。资产阶级及其代言人向来就是根据以上这些虚假的现象，来看待利息和企业利润的。他们把利息看作是对于货币所有者的“忍欲额牲”的报酬，是货币本身生育出来的货币，而把企业利润则看作是对于产业资本家和商业资本家的“监督劳动”的报酬，是他们的“监督工资”。这些说法，当然都是荒诞无稽的辩护言词。我们知道，任何资本如果不被用来榨取应佣工人的剩余劳动，不管他的所有者如何“忍欲牺牲”，它也绝不会塔加一个价值原子。说资本本身能够产生利息，这和说把钱锁到柜子里它会变多是一样不合理的。借贷资本家显然不直接和应佣工人发生关系，但他们是通过职能资本家间接地同应佣工人发生关系，他们是凭借对资本造的剩余价值。马克思指出：“在再生产过程中，功能资本家作为别人所有的资本的代表，与工资雇佣劳动者相对立；货币资本家则以功能资本家为代表，而在劳动的剥前上参预进来。”所以，借贷资本家同产业资本家、商业资本家一样，也是无产阶级的剥前者，和无产阶级处于对立的地位。至于说企业利润是资本家的”监督工资”，是对他们"监督劳动”的报酬，则更是骗人的鬼话。我们知道，资本家指挥生产和监督劳动的活动，并不是以劳动者的资格进行的，面是以资本家的资格进行的。资本家要能剥前雇仍工人的到余劳动，他就必须进行一定的剥前活动。企业利润的数量非不取决于资本家自已进行了多少“监督劳动”，而是取决于他榨取了多少工人的剩余劳动。还有，如果说企业利润是资本家的“监督工资”，那么，为什么当资本家把“监督劳动”交给别人即他的代理人去做的时候（按照同一逻辑，这时他就不应该再拿“监督工资”了），他还能取得企业利润，甚至企业利润反而会比以前增加观？所以，企业利润绝不是什么“监督工资”，资产阶级把它说成“监督工资”，不过是为了欺输工人群众，并借以掩签资本主义的剥前而已。以上，我们考察了利润分割为利息和企业利润的问题。下面我们就来考察利息率。利息率是以百分数表示的一定时期内的利息量和借贷资本量的比例。例如，一个1，000元的借贷资本，如果一年能带回50

50元-=5%，按照习惯的说元的利息，那么资本的年利率就是1000元法，就是年利五题。马克思，《资本论》，第3卷，人民出版社1966年版，第433页。利息事的最高界限。在通常情况下，利息率无论如何不会与平均利润率相等，更不会超过平均利润率。只有在某些极特殊的场合，利息率才会等于或超过平均利润率。例如，在危机时期，由于借贷资本的特别缺少，有的资本家为了偿还债务，就会被迫以等于或高于平均利润率的利息率来取得贷款。当然，这只能算是特殊的例外情况，不然，使用借贷资本的职能资本家就无利可图了。从理论上说，利息率的最低界限是无法确定的，因为它无论如何不能等于零，如果等于零，那就意味着没有人来出借他的货币资本，从面利息率这个概念本身也就不存在了。所以，利息率总是在平均利润率和零之间上下摆动。由于利息是平均利润的一部分，所以利息率的变动也就密切依存于平均利润率的变动。在其他条件不变时，平均利润率提高了，利息率就会相应地提高；反之，就会相应地降低。假定利息是平均利润的一半，那么，当平均利润率等于30%的时候，利息率就会等于15%，如果平均利润率降低到20%，那么，利息率就会降低到10%。利息率的变动依存于平均利润率这一事实，清楚地表明，借贷资本家和职能资本家在剩前工人阶级这一点上，有着共同的阶级利益。因为利息率和平均利润率的水平，归根结底要取决于对应佣工人的剥前程度。剥前程度越高，平均利润率就越高，当其他条件不变时，利息率也就会越高。当平均利润率为已定的时候，利息率的变动就取决于平均利润分割为利息和企业利润的比例。而这种比例首先是由金融市场上借贷资本的俱求双方，即借贷资本家和职能资本家之间的竞争来决定的。当借贷资本的供给增加而需求不变时，利息息率就会提高。从这里我们又看到，借贷资本家和职能资本家在经济利益上也存在着一定的矛盾和斗争，当然，这种矛盾和斗争并不排斥上面所说的他们根本利益上的一致性。当我们谈到利息率时，还必须把市场利息率和平均利息率加以区别。市场利息率是由每一时期金滋市场上借贷资本的供求状况来确定的利息率，平均利息率则是报据整个产业周期来平均计算的利息率。市场利息率是不断变动的，特别是在产业周期的不同阶段上变动就更大。例如，在危机阶段，资本家为了偿还债务、避免破产，会不惜以任何代价来取得贷款，这时由于对借贷资本的需求大大超过它的供给，因面利息率便会急剧上涨。有关统计材料表明，在1907年的危机阶段，美国的科息率曾经高达100一130%。再例如，在莆条阶段，由于生产和流通都处于停渗状态，有大量的货币资本不能被资本主义的工商企业所利用，因而借贷资本的供给便会大大超过对它的需求，这时科息率便会大大跌落。市场利息率尽管不断地变动，但在每一个确定的时间内，它又象商品各个时期的市场价格一样，表现为固定的和一致的。与市场利息率不同，平均利息事会在较长的时间内表现为不变的量，这是因为，作为它的根据的平均利润事，只是在较长的时润内才会发生变动。借贷资本供求双方的竞争，尽管在利息率的确定上起着决定的作用，但是这种竞争本身并不能说明有关利息率的全部情况，警如，它不能说明，当市场上借贷资本供求平衡的时候，平均利息率是由什么决定的。马克思指出，在平均利息率的决定上，习惯和法律的传统等等，也和竞争一样起若作用。性质引起的。我们知道，在借贷资本的场合，同一个资本是取得了双重的存在：在借贷资本家手里是作为财产资本，面在职能资本家手里则是作为职能资本。这种情况，显然使两个当事人（借者和贷者）都有了分割利润的权力，但是并不能使同一资本发生两次职能，生产两次利润。在生产过程中，只有作为职能资本的资本在发挥作用，面作为财产资本的资本，在这里是完全不起作用的。利息和企业利润的分割，并不是因为财产资本和职能资本在剩余价值的生产或实现过程中，起了不同性质的作用，面完全是由于这个过程以外的原因，即由于资本的所有权和资本的使用权的分离，才使得间–利润要以不同的名义在两类资本家之间进行分配。因此，借贷资本本身不能提供一个内在的标准（象商品有内在的价值一样），来决定自己占有利润的比例，并作为市场利息率依以层动的基础。正因为如此，所以在借贷资本供求平衡的情况下，利息率就只能由习惯和法律的传统等等来决定了。随着资本主义的发展，平均利息率也象平均利润率一样有逐渐下降的趋势。据统计，美国短期贷款的利息率在1866一1880年为3.6—17%，1880—1900年为2.63—9.75%，1901—1920年为2.98—8%，1921—1935年为0.75—7.81%，1945—1956年为0.75一3.63%。造成这种下降趋势的原因，首先是平均利润率的下降。前面说过，随着资本主义的发展，平均利润率有下降的趋势，因面，以平均利润率的变动为转移的利息率也就有下降的趋势。除此以外，还有两个原因引起利息率的下降。第一，随着资本主义的发展，食利阶层的人数日益增加，他们或者因为资本过小而不能独立经营，或者齿为利息收入已够维持资本。第二，信用制度的发展，也使得社会各个阶层的游资容易集中起来，形成大量的借贷资本。这两点都可能使得借贷资本供给的增长速度超过需求的增长速度，从面引起利息率的下降。利息率的下降趋势，反映了在资本主义制度下有日益增大的资本部分不能用于生产，造成了借贷资本的经常过剩。这充分暴露了资本主义制度的局限性及其矛盾的深刻性。综上所述，我们可以得出这样的结论：利息和企业利润不外是剩余价值或平均利润的特殊部分，二者都是来源于对雇佣工人的剥前；利息和企业利润的分割，只是资本家分裂为货币资本家和职能资本家的结果；二者数量比例的变化，也只是这两类资本家在竞争中的力量对比发生变化的结果：利息和企业利润的分割及其相互对立，并不能改变它们共同的实质和来源。

第三节商业信用和银行信用和其他资本形态一样，借贷资本也是经常处于运动的状态中。它不断地由资本的所有者贷放给资本的使用者，然后又由资本的使用者（当然要附上利息）归还给资本的所有者。资本主义信用就是借贷资本的运动形式。我们在前面只是说到了货币形态的借贷资本。其实，借贷资本可以是货币形态的，也可以是商品形态的。因此，根据贷放的资本的不同形态，借贷资本的运动形式，即资本主义信用，又可以区分为商业信用和银行信用。商业信用是指职能资本家之间用除账方式买卖商品时彼此提供的信用，在除售商品时，商品虽然从卖者手里转移到买者支付的票据。因此，把商品赊售出去，实际上就等于在商品形态上把资本贷放出去，这时买卖双方的关系，也就成了债务人和债权人的关系。赊购的价格往往比现款支付的价格要高一些，两者之间的差额就是除购者向除售者所支付的利息。资本主义的商业信用具有以下的特点：第一，商业信用的对象是处在产业资本循环一定阶段上的商品资本。就贷者来说，他提供商业信用的过程，同时就是他的商品资本实现（虽然还不是最终的实现）为货币资本的过程。第二，商业信用的债权人和债务人都是职能资本家，因而这种信用体现着职能资本家之间的关系。当然，这种关系也是以资产阶级和无产阶级之间的关系为基础的。第三，在产业周期的各个阶段上，商业信用的动态与产业资本的动态是一致的。在繁荣阶段，由于工业生产增长，商品流通扩大，因面商业信用就会随着扩大；反之，在危机阶段，由于工业生产下降，商品流通停滞，因而商业信用也就随着缩小。商业信用的工具是商业票据，票据分为期票和汇票两种。期票是债务人对偿权人开出的承诺在一定时期内支付现款的债务凭证。期票经过债权人在它背面作了转让债权的签字（背书）之后，在到期之前可以当作流通手段或支付手段，用来向别的资本家购买商品或偿付债务。这样，期票的新的持有者就成了债权人，他有权在期票到期时向最初的发票人兑取现款。但是，由于在除销、除购的情况下，许多资本家既是偿权人又是债务人，因此，到期的期票常常可以大家互相抵销，只有抵销不完的余额才用现款支付。比如，布厂资本家甲向纱厂资本家乙开了一张期票，乙又拿这张期票向棉花商人丙购买棉花，如果棉花商人又在这种情况下，他们彼此间的交易就可以不用现款或少用现款。因此，商业信用和期票流通对于加达商品周转和节省货币流通费用具有很大的作用。和期票不同，汇票是由债权人向债务人发出的令其向第三者或持票人支付一定款项的凭证。商业信用的产生远比资本主义要早。还在简单商品生产的条件下，就已经出现了销除购的现象。可是，只有到了商品生产和商品流通十分发达的资本主义社会，商业信用才得到了广泛的发展。在资本主义条件下，商业信用所以必要，是因为：（1）各个部门资本周转的时间不同，当某些资本家有了待售的商品时，需要购进这种商品的另一些资本家，却由于自己的商品尚未卖出因而没有现款，在这种情况下，前一类贸本家就只好用赊账办法出售自已的商品。（2）商业资本家没有足够的货币资本可以买进产业资本家出售的全部商品，因西产业资本家只好把商品除给商业资本家。商业信用是整个资本主义信用度的基础，只有当商业信用发展到一定水平时，才会产生银行信用。由于商业信用只是职能资本家个人之间的信用，所以这种信用形式本身就带有一定的局限性。首先，商业信用的规模要受各个职能资本家的资本数量的限制。产业资本家或商人究竞能让别人除购多少商品，除欠多久，这要看他究竞握有多少准备资本。一般说来，单个别资本家的资本，很难把大量商品长期赊给别人。其次，商业信用的规模，还要受各个职能资本家的资本归流的限制。资本的归流越畅，商业信用的规模就越扩大；反之，期会编小。织机器是纺织工业部门的生产资料，要向纺织工业部门推销，因面纺织业资本家就可以从机器制造业资本家那里获得商业信用。但机器制造业资本家却不能反过来从纺织业资本家那里获得商业信用，因为纺织品不能充当制造机器的生产资料，因而它不会除售给机器制造部门。由于商业信用其有上述的局限性，它远远不能满足资本主义扩大再生产的需要，因此，除了商业信用外，还必须有其他的信用形式来补足。银行信用就是为了适应这种需要面在商业信用的基础上发展起米的一种信用形式。银行信用是银行或货币资本家以贷款方式向职能资本家提供的信用。它在许多方面不同于商业信用，并且突破了商业信用的种种局限。首先，银行信用不是由职能资本家相互提供的信用，面是由银行提供给职能资本家的信用，由于银行把社会上的各种游资染中起来，形成了庞大的借贷资本，因此，这种信用就不受个别资本家的资本数量和资本归流的限制。其次，由于银行贷出的不是处在再生产过程中的商品资本，面是闲置的货币资本，因此，银行信用的范围也就不受商品流转方向的限制。商业信用只能由商品的出实者提供给商品的购买者，面银行信用却可以由银行提供给任何一个职能资本家。正因为银行信用具有这样一些特点，所以，它能够提供更多的借贷资本，和允许更长的借贷期限，面这些都远非商业信用所能比拟的。因此，银行信用可以在更大程度上满足资本主义扩大再生产的需要，满足资本家在营业上进行投机的需要。银行信用主要是由银行来办理。资本主义的银行，是资本家进行投资的一个特殊领域，是资产阶级用以维持再生产过程的怪物，它的躯干雄踞于繁华的工商业中心，而它的四肢却伸张到每一个穷乡僻壤，它以自己特有的器官到处吮吸劳动人民的血汗。为了说明银行在资本主义经济生活中的巨大作用，我们必须对银行及其业务作较细致的考察。银行业的历史先驱是货币经营业。当初，货币经营业的主要任务，是从事与货币流通有关的各种技术性的操作。警如，为各国商人兑换不同的铸币以及未经铸造的金块和银块，代替顾客把货币从一个地方汇到另一个地方，以及代替顾客保管、收付现金和进行结算，等等。但是，随着封建制度向资本主义制度的过渡，随着资本主义工商业的发展，货币经营业者以存款形式集中起来的闲置资本日益增多，于是他们就越来越多地发展借贷业务。这样，货币经营业就逐渐地转变为银行业了。银行一方面把大量闲置的货币资本集中起来，把贷款人集中起来，替全体货币资本家或食利者贷出资本：另一方面，它又把借款人集中起来，“为整个商业世界面借”，替全体职能资本家借入资本。因此，银行不外是贷款人和借款人的中介，即债权人和债务人的中介，是经营货币资本的企业，而银行家则是经营货币资本的商人。银行既然是债权人和债务人的中介，它的信用业务自然也就分为两个方面：一方面是负债业务，即吸收资金或吸收存款的业务；另一方面是资产业务，即投故或贷出资金的业务。银行所能支配的资本包括两个部分：一部分是银行家自己投入银行的自有资本，这只占银行资本的一小部分；另一部分是马克思：《安本论》，第3寒，人民出版社1966年版，第400页。的比重比前者要大得多。银行的存款是从哪里来的呢？首先，来自职能资本家的暂时闲置的货币资本。每个资本家为了经营自已的业务，都必须有一定数量的货币资本，但这些货币资本通常并不放在资本家的保除柜里，而是存在银行。因此，几乎每个职能资本家都在银行有往来帐户。他们把货币存入银行的目的主要不是为了取得利息，面是为了便利收支和取得银行贷款。其次，银行存款也来自货币资本家或食利者阶层。他们存款的目的，是为了取得利息。第三，工人、农民和手工业者的储蓄以及社会各阶层预定要逐渐用掉的收入，也是银行资金的来源。这些小额货币本身虽然不是资本，但它一经集中到银行家手里，就会形成一笔巨大的款项，贷放给贤本家，发挥借贷资本的作用。银行通过各种各样的存款，就把社会各个角落的游资集中起来，用以经营大规模的贷款业务。银行的资产业务或贷出资金的业务，采取了各种各样的形式，其中主要的有期票贴现、抵押贷款和长期投资等。前面讲过，期票是商品的验购者给除售者开出的一种定期的债券；它代表着到期即可兑取的货币。因此，期票经过债权人的“背书”，它也可以用来购买商品或偿付债务，起信用货币的作用。但是，个别资本家的信用毕竞有限，所以期票不可能在较大的范围内流通。为了资本同转的需要，持票人常常要提前把期票变成现款，这时候，他就可以借银行的帮助来达到目的。期票贴现，就是银行用现款购进没有到期的期票。由于银行只有在期票到期的时候，才能持票向偿务人兑取现款，所以，期票贴现实际上是银行对职能资本家的短期贷款。期票贴现时要打一定4%贴现，银行便可以得到100元的回扣，这个回扣也就是贴现利息。其计算方法是：10.0元×-×=100元。一般来说，贴现率要相当于当时的贷款利息率。抵押贷款，包括以商品、提货单、期票、有价证券和不动产等作抵押的各种活期的或定期的贷款。但银行家对于他确信有偿还能力、有信用的借款人，也可以发放没有抵押品的贷款；不过，这种贷款的利息率一般都比前者为高。长期投资，是指银行以购买股票的方式向各种企业进行的投资。银行购买了企业的股票，就成了企业的股东或所有者，这和贷款给企业是显然不同的。银行购买股票的目的是为了取得股息；或者是为了在有利的情况下把股票转实出去，以牟取投机利润。如上所述，银行开展贷款业务所需要的货币，主要是靠吸收存款得来的。此外，银行还可以发行银行券来代替现款，以满足贷款业务的需要，特别是贴现业务的需要。以上分析的是有关银行信用业务的问题。除了信用业务之外，银行还经营结算业务。由于各个资本主义企业在银行都有活期存款，因面各企业之间进行交易就可以不用现款而用支票。支票是活期存户向银行发出的提款通知单，银行必须照支票上开列的金额向支票上指定的人或持票人支付现款。但各企业间相互开出的支票通常不是提取现款的支票，而是转帐支票，持票人不向银行提取现款，而是要求银行把支票上开列的金额由发票人的存款长上转记到持票人的存款帐上。银行根据这种转帐支票就可以为存户进行非现金结算。非现金结算业务，对于节省货币流通费用有很大的作用。是为了获取利润。银行利润从何面来呢？大家知道，银行的存款和贷款都有利息，但贷款利息要比存款利息高。贷款利息和存款利息之间的差额，扣除业务上的开支以后，便是银行利润。利息既然是剩余价值的一部分，因此，银行利润归根到底是来自工人所创造的剩余价值。由于银行家是经营货币资本的商人，他不仅有独立的投资，而且有独立的营业，因此，他所要求的利润，按他自已投入的资本来计算，便不能低于社会上的平均利润。否则，他就不会经营银行业，而会把资本转移到工商业部门去。自发的竞争过租，必然会使银行利润接近于产业利润和商业利润的水平。然而，银行家所以能够以银行利润的形式分沾一部分剩余价值，还是因为他依靠了银行雇员的劳动。银行座员和商业胞员一样，他们的劳动虽然不创造价值和剩余价值，但却能够帮助银行家取得转归银行业的那部分剩余价值。银行雇员的劳动也有一部分是无偿劳动，因此，他同样受到银行资本家的刹前。旧中国自19世纪中叶起，随着外国资本主义的入侵和国内资本主义的发展，现代的信用制度和银行业也逐渐地发展起来。但旧中国的信用领域也和其他领域一样，带有半殖民地半封建社会的烙印。在旧中国的信用体系中，帝国主义在华银行和官资本的银行占统治地位。帝国主义在华银行是帝国主义对中国实行经济掠夺的重要工具。随着帝国主义经济侵略的扩大，其银行投资也逐年增加，面且增加的速度远比其他领域的投资为快。据统计，帝国主义在华的金融投资，1914年仅占在华投资总额的投资的首位。帝国主义在华银行依靠它们的经济政治实力和根据不平等条约所取得的各种特权，勾结宜买办银行和封建性的钱庄银号，牢牢地控制了旧中国的金融、财政，贪娄地榨取中国人民的血汗。毛泽东同志指出：“帝国主义列强经过借款给中国政府，并在中国开设银行，断了中国的金陆和财政，因此，它们就不但在商品竞争上压倒了中国的民族资本主义，而且在金融上、财政上扼住了中国的咽喉。“①官买办银行在本国资本开设的银行当中，占了压倒的优势。据统计，1936年，为四大家族所控制的中央银行、中国银行、交通银行和中国农民银行等园大银行的实收资本为1.68亿元，占当时全国164家银行实收资本总额的42%；资产总额为42.88亿元，占59%；各项存款为26.76亿元，占59%：发行兑换券为12.7亿元，占78%；纯收益为0.22亿元，占44%。但这样庞大的银行资本，并不是在工业生产高度发展的基础上形成的，而是依募封建买办军事法西斯独裁的政治强力集中起来的。它对外依附于帝国主义，为帝国主义的经济侵略服务；对内则利用各种经济特权和政治上的强力，支配全国的信用体系，通过发行纸币、经募公债、证券投机和发放高利贷等等方式，搜刮民脂民膏，为维护“四大家族”的反动统治和他们的发财致富服务。官买办银行不仅谈不上扶助民族工商业的发展，而且经常利用信用手段来排挤、杀和吞并民族工商业。因此，这种具有浓厚买办性和封建性的银行资本的存在和发展，对旧中国的社会生产力起了严重的破坏作用。①毛泽东：《中国率命和中国共产党》。《毛泽家选集》，人民出原社1D66年阜，第592页

第四节股份公司和虚拟资本在资本主义生产不断增长和信用制度日益发展的基础上，股份公司得到了广泛的发展。股份公司不是由个别资本家独资经营的企业，而是由许多资本家用购买股票的办法合资经营的企业。股份公司还在资本原始积累时期就已经出现了，但只是到19世纪下半叶以后才广泛地发展起来。在现代资本主义各国，绝大多数企业都采取了股份公司的形式。由于个别资本家握有的资本数量有限，不足以创办规模巨大的企业，所以就有必要组织股份公司，把许多个别资本联合起来。马克思说：“如果必须等持积累，使某些个别资本大到这样的程度，可以承当得起铁路建筑这样的事业以后，才开始建筑铁路，世界今天恐怕也还会没有铁路。但集中通过股份公司，一反掌间，就把它弄成功了。“股份公司的资本，是通过发行股票集中起来的。股票，是它的持有者向股份公司投资入股并借以取得收入的凭证。每个股东都根据他投资的多少握有相应数量的股票，并且有权根据他的股票数量定期地从股份公司获得和应的收入。在形式上，只要是股票持有人，不论持有多少，都是股份公司的所有者一一股东，都有权参加股份公司的管理。按熙规定，股份公司的活动，是由股东大会决定的，在这种会议上每一个胶东都有表决权。但是，由于股东的表决权不是一人一票，而是一马克界：《资本论》，第1卷，人民由版社1963年版，第690页，公司的话动实际上也是由这些人来决定的。又由于许多小股东经常不能和不愿出席股东大会，因此大股东只要家握了股票的半数，甚至是，就可以操纵整个股份公司的活动。为完全控制股份公司所需要的股票数额，叫做股票控制额，面大股东通常也就掌握了这种股票控制额。可见，股份公司实际上是大资本控制和利用中小资本的形式，是大资本家实现资本集中的工具。股份公司的发展，表明大资本支配权的加强。股份公司不仅是大资本控制和利用中小资本的形式，首且也是大资本家支配其他阶级和阶层的货币资金的形式。在现代资本主义国家中，许多股份公司常常发行一种小额股票，在广大居民中间推销。有的大企业的资本家也把这种小额股票作为附加工资、奖金和津贴，强制本企业的职工接受。通过这些办法，大资本家可以更加壮大自已的经济力量。资产阶级经济学者、右翼社会党人和现代修正主义者，出于为资本主义剥削进行解护的阜那目的，故意在这种小额股票上大作文章，他们宣扬说，由于有了这种办法，资本主义已经具有“民主的”和“人民的”性质，资本主义已经进入“资本民主化"和“人民资本主义"的时代，资本家和工人的阶级界限已经趋于混灭了，等等。其实，大资本家发行小额股票，不过是为了把劳动者手中的零散资金集中起来归其支配而已，不仅如此，他们还有更为恶群的目的，这就是妄图以此约束工人的行动，诱使工人不再为自身的利益而参加要工和其他斗争（资本家会“忠告”工人说：你们再工就是自己反对自己！）。我们且不说有力购买股票的只占工人的极少效，即使每个工人都能买上一两张胶票，也绝不会由此改变他们的经济地位。在这种情况下，坐享其成和发财致富剥前的同样仍然是工人群众。工人购买少量股票的事实，不能说明任何别的问题，只能说明工人生活的贫困和不稳定。他们因为耽心一且失业和年老被辞退时无法坐活，才不得不在平日节衣缩食，留下有限的钱来进行小额储蓄或购买股票。如果按照资本家的上述说法，购买几张股票就算作股份公司的老板，那么，那些在下班后还要到街头向过往行人兜售发卡、领带等小东西的工人，岂不早就应该算作独资企业的财东了吗？在资本主义制度下，工人购买少量股票虽不会改变他们的经济地位，但却能够从多方面加强资本家的统治权力，加重大资本家对全体工人群众的压榨和奴役，并加深资产阶级和无产阶级的鸿沟。股票持有者凭股票获得的收入，叫做股息。股息实质上是工人所创造的剩余价值。股东可以凭股票领取股息，但不能把股票退还给公司，轴回自已的投资。如果他想把资本收回，他尺能按一定价格把股票转让给别人，这种价格叫微股票行市。股票本身并没有价值，它所以能够出卖，只是因为凭股票能够领取一定的股息收入。所以，股票价格不外是资本化的收入。也就是说，股票的价格应该等于这样一笔货币资本，这笔资本存入银行所能得到的利息，恰恰和根据股票所能领取的股息相等。假定有一张票面额为100元的股票，每年能够领取10元股息，即10%的股息，而当时的存款利息率只有5%，那么，这张股票就会按10元+5%=200元的价格出卖，因为只有将这样多的资本存入银行，获得的利息才能和股息相等。在利息率不变时，股份公司的赢科越多，股息越高，股票行市也就越高。而在股息不变时，利息率越高，存款的收入越多，股票行市就越低。所以，股票行市是和股息成正比例，而和利息工业的利润显露出上升的征兆时，军火工业的股票价格就马上上涨。垄断资本家、军火大王们所以热衷于制造国际紧张局势，道理就在这显。既然股票只是取得收入的凭证，而股票的购买者又都是食利者，他们只是要求股息收入不低于存款利息，因此，股份公司能够发行多少股票，并不取决于它有多少实际资本，面是取决于它能提供多少股息，取决于当时利息率的高低。假定有一个资本家集团，投资100万元例建了一个股份企业，过了一年，这个企业能够提供10万元的利润，而当时利息率只有5%；这样，所发行的100万元的股票，就可以按照200万元的价格出卖，他们从中赚得100万元的创业利润。如果他们不把全部股票出卖，面只是出卖其中的一半，这样，他们仍然可以获得50万元的创业利润。所谓创业利润，就是创办股份企业所发行的股票的价格总额同实际投入这个企业的资本总额之间的差额。股份企业的创立者为了保持对股份企业的控制和经常获得利润，通常不是把股票全部卖出，而总是由自已保留一部分。股份公司的创立者，除了通过出卖股票从中授取巨额创业利润外，还采取其他办法来掠夺普通股东，而资本掺水就是这许多办法中的一例。所谓资本掺水就是指发行股票的金额超过了投入企业的实际资本的数量。为了隐瑞资本掺水，股份公司的创立者必须高估公司的财产。股份公司除了发行股票之外，还发行另外一种有价证券—公司债券。公司债券和股票不同，它的持有者同股份公司之间只存在普通的债权和债务关系。债券持有者只能定期地从股份公司得到预先规定的利息，并且可以按期收回本金，但他在市场上买卖，它的价格也同股票的价格一样，是资本化的收入，并且是由债券利息的多少和借贷利息率的高低来决定的。不过，由于公司债券的利息是固定的，因面债券行市的变动只能以借贷利息率这一因素的变动为转移。股票、公司债券、国家公债和不动产抵押证券等所有这些有价证券，由于能够为其所有者定期地带来一定的收入，同时还能够被人们当作商品来买案，并且又有着自已独特的决定价格的方法，因此，很自然地便造成一种假象：好象它们本身就是资本。在资本主义社会中，人们也正是把有价证券当作资本看待的。其实，一切有价证券都不是真正的资本，面是虚假的资本，是虚拟资本。有价证券所以是虚拟资本，是因为有价证券本身没有价值，它也不是价值符号，并且不能在资本主义再生产过程中发挥资本的职能。以股票为例来说，当人们用货币购买了股票以后，真，正的资本就转移到公司方面去了，面此时留在股票持有者手里的股票，不过是一种资本所有权的证书或者资本的“纸制的复本”，人们凭借它可以从公司领取一定的收入。但也正因为持有股票便能占有一部分剩余价值，因此，对它的所有者来说它似乎就是资本，虽然从实质上说它并不是资本。虚拟资本不仅在质上不同于实际资本，而且在量上也不同于实际资本。虚拟资本的数量等于各种有价证券的价格总额。虚拟资本数量的变化取决于各种有价证券的发行数量和它们的价格水平。在有的情况下，虚拟资本数量的变化可以反映实际资本数量的变化。例如，当由于发行新的股票和债券面引起实际资本废弃时，就是这样。但是，在逾常情况下，虚拟资本数量的变化并不反映实际资本数量的变化。仍以股票为例来说，假设商品价值不变，那么，不管在昨天和今天之间股票行市怎样暴涨或跌，即不管虚拟资本的数量如何变动，在资本主义工商企业中发挥作用的资本，仍然是一样多。随着资本主义的发展，虚拟资不的增长速度有日益快于实际资本增长速度的趋势。造成这种超势的原因主要有：（1）平均利息率有下降的趋势：（2）独资企业或合伙企业改组为股份公司：（3）国家债务的增长：在资本主义国家中，各种有价证券的买卖，都是通过证券交易所和银行来进行的。证券交易所是专门买卖有价证券的市场：在这里随时公布各种有价证券的行市。有价证券的买卖双方都聚集在这里议价、成交和结算。正常的有价证券交易，在资本主义社会中起着自发地分配货币资本的作用，它把食利阶层所掌握的货币资本，通过购买有价证券分配到国民经济各个部门以作为长期投资。但是，由于有价证券的行市，随着企业的经营状况、国家的财政收支状况、国内和国际的经济和政治形势的变动，而经常暴涨或暴跌，这就为进行有价证券的投机提供了条件。这样，证券交易所也就成了投机家进行证券投机的中心。证券投机的特征是，购买有价证券不是为了长别投资，而是为了经过一个短时期再转卖出去，以便获得行市差额（即证券买价和卖价之间的差额）形式的利润。交易所的证券投机主要是通过定期交易来进行的。这种交易的特点是：有价证券的买卖双方要在成交后的一定时期进行交割和结算，而结算要按照成交时的证券行市来赚钱（行市上涨时），或者使卖者赚钱（行市下跌时）。值得注意的是，在这种交易中，买者通常并不是真的要买有价证券，面卖者也不一定要真的握有有价证券：双方都是在赌证券行市的涨落，结算时也只是其中某一方向另一方支付行市涨落的差额。是然，在证券投机中，能够占上风的自然是那些控制着经济命脉，资力雄厚和熟悉各种内幕的少数大资本家，他们甚至可以依募手中掌握的大量证券和货币资本，兴风作浪，故意制造空气，人为造成证券行市的暴涨或暴跌，以便从中牟利。而参与这种冒险勾当的中小资本家，则往往会在一转瞬闻弄得倾家荡产。正如马克思所形象地描述的那样，“在这种赌博上，小鱼为大鱼所吞，羊为证券交易所的豺狼所杀。交易所的投机活动加速了资本集中，加速了大资本对中小资本的剥夺。股份公司的发展和虚拟资本的增长，表明资本主义寄生性和腐朽性的加强。随着股份公司的发展，企业的经营管理完全被委托给高薪雇佣的经理人员，资本的所有者完全同资本的职能相分离，变成了十足的寄生虫。同时，投机冒险，诈取逛骗，也达到了骇人听闻的地步。马克思指出，随着股份公司的发展，“它再生产出了一种新的金融贵族，在发起人、创业人和徒有其名的登事的形式上，再生产出了一种新的寄生虫，并由公司的创立、股票的发行和股票的买卖，引出了一整个体系的骗和诈欺。“如同历史上临近灭亡的奴隶主、封建主一样，在股份公司大量发展的条件下，资产阶级已经完全变成了寄生阶级，他们的存在除了对自己以外，已经失掉了任何意义，并且再也找不到为马克恩：《资本坨>，苏3卷，人民出版社1966年版，事506页。网.1书.第04页，第五节信用在资本主义经济中的作用信用制度尤其是银行制度，在资本主义经济生活中起着巨大的作用。首先，信用促成了资本的再分配和利润率的平均化。前面讲过，利润率的平均化是资本在各个部门之间自由转移的结果。但是，每个部门的生产资本都有自己特定的自然形态和用途，例如，高炉设备只能用于炼铁，纺织机器只能用于纺织，因而它们都不可能直接由一个生产部门转移到另一个生产部门。只有货币形态上的资本，才能排除这方面的障碍。面信用制度，特别是银行，正是实现货币资本再分配的最灵活的机构。依靠银行的贷款或投资，就能够迅速地把资本由利润率低的部门转移到利润率高的部门，从而促成各部门利润率的平均化。其次，信用对于节省各种流通费用，也有重大的意义。信用可以大大节省货币流通费用，特别是在使用金属货币的条件下，这种节省尤其明显。这是因为：（1）信用可以使很大一部分商品交易不用现金支付；（2）信用可以使社会上闲置的货币迅速地集中到银行，并重新投入流通，因面就加快了货币流通的速度，从面相应地减少了流通中所需要的货币量；（3）随着信用制度的发展，银行所发行的信用货币一银行券，逐渐代替了流通中的金属铸币。信用也能节省另外一些流通费用。由于在信用制度下商品的买卖司以采取除帐的方式，因而大大加快了商品流通和资本周转的速度。因此，同商品流通有关的等记、保管等费用，以及由于信用节省了各种流通费用，缩短了资本的流通时间，因而就使社会总资本中用于非生产资本（货币资本和商品资本）的部分相对减少，用于生产资本的部分相对增加，从而使资本家获得的利润总额增加，使利润率提高。再次，信用的另一个重要作用，就是促进资本的集中，加速资本的积聚。信用加速了股份公司的发展。股份公司的资本，是靠发行股票征集起来的。但股票的很大一部分，要通过银行来发行，而且银行常常就是股票的主要购买者，即股份公司的主要投资者。因此，离开银行，股份公司就不能得到大规模的发履。信用促进了股份公司的发展，同时也就促进了资本的集中，因为股份公司正好是资本集中的重要形式之一。信用制度的发展，还大大加速了大资本家剥夺中小资本家的过程，这是因为大资本家具有较高的信誉，能够比较容易获得大量的银行贷款，进行追加投资，以改进生产方法和扩大企业规模，因面就大大加强了他们的竞争力量，使他们能够压倒和吞并中小资本家。这样，信用制度“就变成了竞争战上一个新的可怕的武器，最后还变成了资本集中上一个惊人庞大的社会机构"信用不但是资本集中的强大杠杆，面且也是资本积聚的重要因素。一方面，信用使各个企业零敬的用作积累的剩余价值集中于银行，汇合成为巨额的货币资本，使其能够随时投入需要追加资本的部门和企业，这样就缩短了个别资本家逐渐积累资本所需要的时间。另一方面，信用还把社会上各个阶级和阶层①马克恩：《资本论》，第1非，人民出版社1963年涨，第689页。积累的规模。最后，信用制度促进了资本主义基本矛盾的发展，从而使资本主义制度所固有的生产过剩的经济危机日趋频繁和加深，在信用制度的帮助下，社会生产资料以空前未有的规模积聚和集中起来，企业的生产规模目益扩大，生产过程日益具有社会性质。但是，这些高度集中的生产资料和高度社会化的大生产，却被一小握大资本家掌握着。这样，资本主义制度所造成的强大的社会生产力，便和资本主义私有制的获险外壳越来越不相容了。资本主义基本矛盾的尖锐化，导致了经济危机的爆发。而信用对于促进资本主义基本矛盾的尖锐化，起了重娶的作用。第一，信用动员了一切闲置的货币资本和社会各阶层的储蓄，来为资本主义生产和流通服务，这样，生产规模的扩大，就不再受资本家自有资本的限制了。与此同时，由于资本主义剥前的加强，广大居民有支付能力的需求却日益相对缩小。马克恩说：“信用的最高限度，和产业资本的量充分的就业，也就是和不顾消费限界、极度把产业资本的生产能力拉紧的现象，实际是一回事。“这样，信用便加剧了资本主义所固有的生产和消费之间的对抗性矛盾，促进了生产过剩经济危机的爆发。另外，信用买卖又造成了对商品的虚假需求，掩盖看客观上已经存在的生产过剩：即使危机已经开始了，大量商品已经无法销售，但由于信用的支持，市场还可能表现得十分繁荣。这样，信用就使资本主义生产有可能更加脱离有支付能力的需求面盲①马充恩，<资本论》，.3卷，人民出版社1966年联，第559-560页，有破坏性。第二，信用加剧了资本主义各个生产部门之间发展的不平衡性。信用为个别部门生产规模的突然扩大提供了方便条件。当某些部门的利润率比较高的时候，资本家就利用银行贷款，向这些部门进行投资，使这些部门的生产过度膨账，从而使各个生产部门之间的不平衡发展进一步加剧。信用尽管在促进和加深经济危机方面起着重要的作用，但必须明确，信用绝不是经济危机的原因，它既不能使危机产生，也不能侵危机消灭。经济危机的真正原因是资本主义的基本矛盾一一生产的社会性和私人资本主义占有形式之间的矛盾：只要资本主义存在，经济危机就无法避免。在这个问题上，现代资产阶级鼎俗经济学者夸大信用的作用，硬说经济危机是由于信用制度的某些缺陷所造成的，宣称只要资产阶级国家对信用加以调节，就可以消除经济危机，然而，这种辩护论调是完金经不起事实的考验的。我们知道，自从资产阶级国家有意识地插手信用以来，资本主义各国的经济危机不是减少了，面是增多了，不是减弱了，而是加强了。警如，在美国，从第二次世界大战结束以来的短短的二十多年当中，就已经爆发了五次经济危机。综上所述，信用在资本主义社会中具有双重作用。一方面，它促进了资本主义生产的发展；另一方面，它又加剧了资本主义的内在矛盾，并使消灭资本主义的各种物质条件更快地成熟。马克思说：“信用制度加速了各种生产力的物质发展和世界市场的形成。把这些当作新生产形式的物质基础，使它们发展到一定程度，是资本主义生产方式的历史使命。同时，信用也加速了这种矛盾的暴力的爆炸·一-危机—-因而也加速了旧生产方式资本主义制度下所形成的信用制度，还为无产阶级革命胜利以后有计划地组织社会主义的生产、流通和分配，提供了现成的组织形式。马克思早就指出，银行制度在无产阶级专政的国家手中，将成为实现由资本主义到共产主义过渡的有力杠杆之一。马克思在肯定资本主义银行制度的这一作用的同时，也着重地驳斥了鲁东所散布的通过资本主义信用机构进行社会改革的幻想。他指出：“银行额度因此也具有一个公共薄记和生产资料社会分配的形式，但也不过是一个形式。”②在资本主义制度下，一切信用机构都是被资产阶级掌握并为资本主义生产服务的，都是资产阶级刹前无产阶级的工具。列宁在俄国十月革命的前夕，对于马克思的这一思想曾经作了十分精辟的阐述，他写道：“大银行是我们实现社会主义所必露的“国家机关”，我们可以把它当作现成的机关从资本主义那里夺取过来，而我们在这方面的任务只是把资本主义丑化这个绝妙的机关的东西斩断，使它成为更巨大、更民主、更包罗万象的机关。那时候量就会转化为质。统一而规模巨大无比的国家银行，连同它在各乡、各工厂中的办事处一这已经十分之九是社会主义的机关了。这是全国性的薄记机关，全国性的产品的生产和分配的统计机关，这可以说是社会主义社会的一种骨干。③①马克思，《资本论》，第3卷，人民出版社1966年版，第507页，②网上书，第711页，③列宁：《有尔什理克能保持国家政权吗》，《列宁全集），第25卷，人民出版社1959年，部87-88页。

第六节信用制度下的货币流通在资本主义国家里，曾经长时期实行金属货币制度。这种货币制度可分为复本位制和单本位制。复本位制是以黄金和白银这两种金属同时作为本位货币的制度，单本位制则是以上述两种金属中的一种作为本位货币的制度。在资本主义发展的初期，许多国家都采用复本位制，到19世纪末，差不多所有的资本主义国家都改用单本位制一一金本位制，只有少数经济落后国家，例如旧中国，采用银本位制。在典型的金本位制下，流通中的货币主要是金币。这种货币制度的特点是：（1）金币可以自由铸造。任何人都有权用自已的黄金向造币厂换取金币或委托其代铸金币。（2）其他货币符号可以自由兑换金币。（3）黄金在国际间可以自由流动。金本位制的这些特点，使得流通中的货币量能够自发地适应商品流通的需要。如果货币过剩，一部分货币便退出流通领域，变为贮藏手段，如果货币不足，它们便进入流通领域，由贮藏手段变为流通手段和支付手段。由于货币和黄金（商品）之间存在着直接的联系，因面也就能够保持币值的稳定。采用金本位制时，为了满足小额周转的需要，也发行一些用银、铜等较贱的金属铸成的输币投入流通。随着资本主义经济的发展，以金币为主要流通工具的货币制度，日益不能适应生产和流通发展的需要，于是，在商业信用和银行信用的基础上，产生了信用流通工具，在一定范围内来代替金币流遥。如上所述，在商业信用的基础上，曾经产生了期票和汇票这债券，因而它只能在比较狭小的范围内流通。同时，商业票据有固定的期限，这对于它的流通范围来说，也是一种限制。为了打破商业票据的这种获险界限，银行家便发行银行券来代替商业票据。银行券是银行所发行的信用货币，它是以商业票据流通为基础的，并且是用来代替商业票据的。最初的银行券是由各个银行分散发行的，后来国家才把银行券的发行权集中于国家银行或极少数占垄断地位的大银行。银行券作为信用货币，同纸币有着本质的区别。首先，银行券是由货币作为支付手段的职能引起的，并且是由银行通过票据贴现等信用方式发行的，而纸币却是由货币作为流通手段的职能引起的，并且是由国家强制发行的。马克思曾经指出：“真正的信用货币不是以货市流通（不管是金属货币还是国家纸币）为基础，而是以汇票流通为基础，”其次，银行券是为了代替流通中的商业票据而发行的，而纸币则是资产阶级国家为了弥补财政赤字而发行的。正因为如此，银行券在债务人（期票或汇票的付款人）向银行偿还债务时，会按期返回到银行，而纸币在发行以后就滞留在流通领域内，而不会自动地流回到发行纸币的属库。最后，典型的银行券可以自由兑换金属铸币，而纸币一般是不兑换的。在银行券可以自由兑换金属铸币的条件下，流通中的银行券总量是由商品流通所需要的货币量来调节。马克思指出：“已知通货的速度和支付的节约，现实流通货币的总量是由商品的价格和交易的总置决定。同一个规律，在银行券的流通上也有马克恩：《资市抢>，第3春-人民出版补1965年版，第457-458页。要求贴现的商业票据的数量都会增加，因而银行券的发行量也会相应地增加。反之，当商品流通缩小时，银行券的发行量也就相应地减少。银行券所以不会在流通中过剩，是因为流通中所不需要的银行券会由兑换金属铸币面流回银行。马克思写道：“只要银行券可以随时兑换货币，发行银行券的银行就不可能随意增加流通银行券的数目。”②“流通银行券的数量，按照交易的暑要来调节，并且每一张多余的银行券都会立即回到它的发行者手中去。”正因为如此，可以自由兑换的银行券的币值，一般地说是比较稳定的。流通中的银行券数量受商品流通的自发调节并能保持稳定的币值，其前提是银行券的发行必须完全以真正的商业票据为基础。但事实上，在资本主义国家里，作为银行券发行基础的，除了商业票据之外，还有“融通票据和国家债券，面后两种票据并不代表真实的商品交易，因而也不反映商品流通对于流通手段的真正需要。这种情况决定了银行券的发行数量往往会超过国民经济的客观需要。在银行券可以自由兑换的条件下，这种过多的发行显然通常不会马上引起银行券的贬值，但当危机到来，或由于其他原因人们特别需要黄金的时候，银行券就可能因为不能完全兑现面贬值。根据上面的分析可以看出，银行券的币值稳定，是以下面两马宽思，<资本论）第3叁，人民出版社1966年版，第608页。同上书，第610页。同上书，第608页。④融逼票据，是指互相闻有业务联系的银行，公司和个人，专为融通资金面签发的一种票据，这种票据的鉴发不以真实的商是交易为品础，面以取得货币贷款为目的。要，第二，银行券必须能够随时兑现。因此，银行券的发行必须具备双重保证，即信用保证和黄金保证。信用保证是指银行所掌握的、据以发行银行券的商业票据。具备信用保证就意味着发出的银行券是客观需要的。由于银行所掌握的票据，除了商业票据之外，还有“融通票据”和国家债券，所以这种保证的可靠程度，还要看商业票据在其中所占比重的大小而定。黄金保证是指发行银行所拥有的黄金准备。黄金保证的意义在于：一方面，以黄金准备的数量来限制银行券的发行；另一方面，通过银行券的兑现来保证其币值的稳定。各个资本主义国家的银行券保证制度是各不相同的。在第一次世界大战以前，英国根据1844年的银行条例（即庇尔条例）规定，没有金属担保的发行，最高限额为1,400万英。超过这个限额以上的发行，则需要100%的金属保证。法国从1870年起实行由法律规定银行券发行最高展额、但不规定金属保证标准的制度。至于关国，在1913年以前，由于尚未建立中央银行制度，银行券是由各个国民银行分散发行的。美国1863年与1864年的法律规定，每个国民银行可以按照自已所购买的公债数额发行银行券。这种银行券的保证不是黄金和商业票据，面是国家公货。1913年颁布了联邦准备法，把银行券的发行权集中于12个联邦准备银行，并规定银行券发行的金属保证至少为40%，其余部分须以商业票据作保证，如金属保证不足法定比率，则蓄要向国家交纳发行税。第一次世界大战前夕，许多资本主义国家为了扩大黄金储备，以增强自已在国际上的竞争力量和准备战争，便开始缩小黄金的自由流通。战争爆发以后，欧端所有的参战国都停止了银又大量地发行不兑换的银行券，以致造成了严重的通货胀。战争结束以后，除了美国以外，所有的参战国都没有恢复黄金流通。因此，从这时候起，资本主义国家的金本位制，便开始走向崩溃了。1924一1928年，各资本主义国家先后实行币制改革，企图恢复金本位制，以稳定通货。但由于战后世界黄金储存量在各资本主义国家之间的分配更加不平衡，有些国家的黄金储备过少；同时也由于各国竞相储备黄金，以增强实力，所以都没有能够恢复黄金的自由流通和银行券对金币的自由兑换。当时有的国家实行了金块本位制（如英、法等国），有的国家则实行金汇兑本位制（如德、意、奥、匈等国）。所谓金块本位制，是指银行券不能兑换金币，而只能兑换金块，并且规定银行券只有达到一定限额才能兑换。例如，英国在1925年规定银行券兑换的最低限额为1,700英榜，法国在1928年规定银行券兑换的最低限额为21万5千法郎。所谐金汇兑本位制，是指银行券只能兑换外汇，而不能兑换黄金，但这些外汇可以在外国兑换黄金。显然，在这两种制度下，由于黄金不能在国内自出流通，因面也就使资本主义制度丧失了自动调节货币流通的机构，银行券的发行容易超过流递的实际需要。因此，战后的币制改革，并没有使银行券完全恢复它在战前所曾具有的稳定性。1929一1933年的世界经济危机，进一步提级了这种残缺不全的金本位制，各资本主义国家部停止了银行券的兑换。这样，金本位制就在整个资本主义世界彻底破产了。目前，已经没有一个资本主义国家实行名则其实的银行券流通。这些国家所发行的纸币符号虽然还保留着“银行券”的名义，但就其经济本性了商品流通的需要，而是为了弥补资产阶级政府的财政开支。因此，这种“银行券”的运动，只能受纸币流通规律的支配。恩格斯说：“不能兑现的银行券，只有在银行券实际得到国家信用支持的时候才会成为一般的流通手段。那种银行券要受郡种不兑现的国家纸币的法则支配”。金本位制的刷遗，反映了资本主义制度的危机的加深，从此便开始了各资本主义国家通货膨账的过程。第二次世界大战以后，由于各资本主义国家疯狂地进行扩军备战，通货膨胀变得更为厉害，通货不断贬值，物价不断上涨。通货膨账加深了资本主义经济的不稳定性，给无产阶级和广大劳动群众带来了深重的灾难，但却为一小撤大垄断资本家带来了高额利润，从而使资本主义的社会矛盾更趋尖锐化。以上我们论述了信用制度下资本上义国家的货币流通，下面我们要研究资本主义国家之间的货币流通。随着资本主义的发展，国际间的经济、政治和文化的联系日益密切，这便使各国间的货币债权，货务关系日益增多，面这些货币债权、债务又需要在一定时期结清，于是便产生了国际结算。一个国家对其他国家由于偿付货币债务和收回货币债权所引起的货币收支，反映在该国的国际收支平衡表中。国际收支平衡表有两种：一种是一定时期的国际收支平衡表，另一种是一-定时刻的国际收支平衡表。前者是指一个国家在一定时期内（通常为一年）从其他国家收入的货币总额与对其他国家支出的货马克思：<资本论），第3卷，人民出版社1966年版，第610页。生的国际收支的对比关系。后者是指一国与他国在某一时刻应收货币总额与应付货币总额之间的对比，它所反映的是该国在当时即将发生的国际收支的对比关系。国际收支平衡表包括收入和支出两个方面，收入方面总括起来有下列各项：（1）贸易收入（输出商品的收入）：（2）劳务收入（为外国提供运输工具、通讯工具以及保险等所获得的收入）：（3）非贸易收入（外国公民在本国旅行、游览以及外国使馆和代表团的费用；本国侨民自国外的汇款；外国捐赠、赔偿的款项等）（4）投资收入（输出资本所获得的利息、股息）（5）资本和信用的移动（长期业务收入：包括对国外出售有价证券和不动产、外国贷款、外国投资等：短期业务收入：包括自国外获得的短期信用、外国借贷资本的流入、收回存放在外国的借贷资本等）。支出方面总括起米也相应的有下列各项：（1）贸易支出；（2）劳务支出：（3）非贸易支出；（4）投资支出：（5）资本和信用的移动。国际收支平衡表中收入和支出之间的差额，叫做国际收支差额。收入大于支出称为国际收支顺差，支出大于收入称为国际收支道差，收入和支出相等就是国际收支平衡。在资本主义发展的初期，贸易和劳务收支在国际收支中占有重要的地位，这两个项目的收支状况基本上就决定了一国国际收支差额是处于顺差还是处于遂差。随着资本主义的发展，其他项目的收支状况，在国际收支中日益起着重要的作用，特别是到了帝国主义时期，这种情况就表现得更为明显。于是便出现了这样的情况：有的国家虽然在贸易收支上是逆差，可是整个国际收支上是原差。例如，英国在第…次业界大战以前，贸易支差额仍然表现为顾登。这种情况表明英帝国主义寄生性的加强。还有一些国家，虽然在贸易收支上表现为顺差，但整个国际收支却表现为逆差。例如，美国在1958一1960年期间，每年的贸易收支都表现为顺差，但由于美帝围主义推行侵略和战争政策，在全世界各地建立军事基地，并为各国反动派提供军事援助，因而就大大增加了对外支出，从而使国际收支差额连年处于逆差。这也充分地反映了美帝国主义色厉内佳的虚弱本质。各国间的货币债权和债务，并不都是借助于互相输送作为世界货币的黄金来结算的，其中绝大部分的货币支付都是利用信用工具来进行的。由于国与国之间的债务关系通常都具有相互的性质，因而就可以利用信用工具通过相互抵销的办法来进行结算。国际结算的信用工具有以下几种：商业票据、银行票据、银行支票与银行支付委托书，等等。这些由外国公民、企业、机关、团体等签发的，以外国通货表示的债权与债务凭证，称为外汇。某一国家的公民、企业、机关、团体等所握有的外币债务凭证，可以卖给他们本国的银行，银行在买进这些外币债务凭证以后就委托它在外国的同业往来银行代为收取，并将收入的外币存入外国的同业往来银行的帐户上。银行依靠它在国外的这些存款就可以向本国的公民、企业、机关、团体等出售各种外币支付凭证。凡是该国公民、企业、机关、团体对外国公民、企业、机关、团体负有货币债务时，就可以向银行购买这种外币支付凭证，并用以和国外的债权人进行结算。当国与国之间的货币债务能够完全相互抵偿时，则利用上述信用工具就可以结洁一切国际债权债务关系。但事实上，一币债权二者经常是不平衡的。不过，即使发生了应付大于应收的情况，也就是说在国际收支上出现逆差的时候，通常也不是立即用输送黄金的办法来弥补的，而是首先借助于信用业务。利用信用项目来平衡国际收支差额的办法是多种多样的，其中最主要的有：向外国银行取得短期信用，设法吸引外国资本流入本国，以及在国外取得贷款，等等。如果利用各种信用措施之后，国际收支逆差仍然不能完全弥补时，就只有用输出黄金的办法来偿付了。可见，任何国际结算的信用工具，都不能携除作为世界货币的黄金在国际结算中的作用。黄金乃是国际结算的基础和最终手段。一个国家的黄金储备，除了充当本国货币发行的保证之外，还执行着国际支付准备的职能。如前所述，一个国家的公民、企业、机关、团体为了偿还国外债务，必须用本国货币购买外币支付凭证一外汇，这就需要有一个诗国货市相互兑换的比率。这种两国货市商的兑换比率或比价，就叫微汇率，亦称汇价或外汇行市。在使用金属铸币的条件下，两国的货币单位所含的纯金量或纯银量的比率是外汇行市的基础。这种比率叫微诗币平价。例如，在1929一1933年以前，每一英榜的含金量是7.32238克，每一美元的含金量是1.504631克，前者比后者大4.86656倍，这梓，英铸和类元之间的铸币平价就是1英榜等于4.85656买元。如果两国的铸币不是同种金属，则根据国际市场上的金银比价进行折算。但是，铸币平价只是外汇行市的基础，至于每一时刻的外汇行市并不完全与铸币平价相一致，而是有时高于铸币平价，有时低于铸币平价。这是因为外汇行市受外汇供求关系的影响，而际收支是顺差，则外汇就供过于求，从面外汇行市就下跌；反之，如果国际收支是道差，则外汇就求过于供，从而外汇行市就上涨。在金本位制的条件下，外汇行市虽然经常发生波动并与铸币平价不相一致，但由于黄金可以自由输出和输入，因而外汇行市与铸币平价的差距终究有一定的限度。这个限度就是债务国输送黄金到债权国所需要的费用。这是因为当外汇行市与铸币平价的差距超过这个限度的时候，资本家就宁愿直接输出黄金去偿还债务，而不愿去购买外汇。可见，外汇行市波动的最高界限是铸币平价加上运送黄金的费用，如果外江行市超过这个界限，则发生黄金输出，所以，这一界限又叫愈黄金输出点。外汇行市波动的最低界限是铸币平价减去运送黄金的费用。如果外汇行市低于这一界限，则发生黄金输入，所以这一界限又叫微黄金输入点，由于运送黄金的费用只占黄金价的的极小部分（0.5一0.7%），因此，外汇行市只能在极其获小的范围内一一与铸币平价的差距不到1%一—波动。在金本位制的条件下，外汇行市是比较稳定的，平均的外汇行市大休上等于铸币平价。在金本位制崩资以后，纸币流通代替了金币流通，这时外汇行市就呈现出一种完全不同的情况。在纸币流通的条件下，不兑现的纸币，并不能稳定地代表一定数量的黄金，这时，外汇行市当然不能以两国纸币票面价值的比率为基础，面必须以两国纸币在一定时期内所实际代表的黄金录为基础。第二次世界大战后，随者资本主义各国经济力量对比的变北，资本主义世界货币流逾和信川关系也发生了重大的变化战前，英协曾经是资本主义世界货币体系的支比，大多数资本主义务的结算，都用英榜进行。大战期闻，英国的实力遭到极大的前弱，英协的地位急剧下降，与此同时，美国的地位期有了很大的提高。战后，美时货仗它在战争期问取得的经济上的绝对优势和积累的大盐黄金储备，极力向外扩张，一心独薪世界。它科用当时资本主义各国经济极端虚弱，货币金融十分混品的机会，通过它所控制的区际货币基金组织，迅速确立了美元在资本主义世界的霸权地位，形成了以美元为中心的资本主义世界货币体系。这一体系的属本内容是：（1）在主要资本主义国家中，只有美元保持同黄金的直接联系，各国政府或中央银行可以按照-盘司黄金等于35美元的官价，用美元向美国政府兑换黄金；（2）各资本主义国家的货币必须同美元建立固定的比价，并以此来同黄金建立间接的联系。资本主义国家不仅用美元作为国际结算和国际支付的手段，而且还把美元作为主要的储备货币，有些国家甚至还用美元作为发行纸币的准备金。这样一来，美元成了等同于黄金的“世界货币”，取得了凌驾于其他各国货币之上的特权地位。美国利用美元的这种特权地位，把美元作为它操纵国际余融、实行经济扩张和争夺世界霸权的工具，成为名符其实的“金元帝国”。然前，好不长，随若战后世界资本主义矛盾的不断激化，帝国主义国家间政治经济发展不平衡的进一步加剧，美国经济日益衰落，美元的霸权地位逐渐发生了动摇。进入六十年代以后，关元便陷入了危机的深渊之中。资本主义各国对美元普避产生了不信任，它们在圈际金磁市场上大量抛售美元，出现了接二连三地抱购黄金的风潮。黄金价格猛烈上涨，美元汇价一跌再跌。在美元危机加重的情况下，尼克松政府被追宣布从1971年8月美元感值7.89%，即从原来35美元贬低到38美元兑换一盘司黄金。这是从1934年以来美元的第一次正式贬值。1973年2月，再一次宜布美元贬值10%。这深刻地表明了关元霸权地位的均台和以美元为中心的资本主义世界货币体系的崩遗。